豆粕维持区间摆动格局-最漂亮的av

豆粕维持区间摆动格局 时间:2020年05月26日 10:22:36

豆粕维持区间摆动格局

二是后期巴西大豆供应能力可能下降。因雷亚尔贬值,巴西农民出售大豆热情空前高涨,使得巴西近几个月大豆出口不断创出历史同期新高,大豆销售进度超快,甚至下年度的大豆销售已经完成20%以上。但这是透支后期供应能力,毕竟巴西大豆出口总量有限。另外,虽然巴西大豆增产,但南美另一大豆主产国阿根廷却大幅减产,两国丰歉相抵,基本和上年产量持平。

另外,随着气温升高,水产养殖业逐步开工,由于目前豆粕与菜粕价差处于较低水平,豆粕在水产饲料中的用量占比较高。水产养殖利润向好,养殖规模也随之增加,意味着豆粕需求有所增加。

美豆播种进度较快虽然疫情在美国大面积扩散,但由于天气条件好,以及机械化程度高,美豆播种进度超快。美国农业部每周作物生长报告显示,截至2020年5月17日当周,美国大豆种植率为53%,略低于市场预估的56%,但依然大幅超出去年同期的16%以及5年均值38%的水平。截至5月17日当周,美豆大豆出苗率为18%,?高于去年同期的4%以及过去5年均值12%水平。美豆播种进度和生长形势良好,为今年大豆丰产创造了有利条件。

三是美豆生长期天气存在变数。虽然目前美豆生产形势一片大好,种植速度较快、出苗快于往年、土壤墒情适宜,但蝴蝶效应告诉我们,不利的天气可能随时导致美豆生长状况恶化,美国基金炒作天气是其久演不厌的戏码。

进口大豆集中到港根据船期预计,5月国内各港口进口大豆预报到港151船986.5万吨大豆,6月预计在1050万吨,7月1040万吨,8月950万吨,9月800万吨。按上述到港量估算,预计2019/2020年度(2019年10月—2020年9月)中国大豆进口量将达到9613.65万吨,较上年度的8279.49万吨增加1334.16万吨,增幅为16.11%。随着进口大豆不断到港,沿海地区油厂大豆库存迅速回升。截至5月15日,国内沿海地区主要油厂进口大豆库存为401.93万吨,周环比增加84.07万吨,增幅为26.45%,为3月以来最高水平。

今年美豆播种面积有望恢复性增加。美国农业部5月月度供需报告显示,美豆播种面积预估值为8350英亩,比去年增加740万英亩;单产为49.8蒲式耳/英亩,比去年增加2.4蒲式耳/英亩;产量为41.25亿蒲式耳,比去年增加5.68亿蒲式耳,增幅达15.97%。

受庞大的进口大豆到港预期影响,5月中旬大连豆粕期货主力合约一度破位下跌,刷新近3个月来低点。 不过,在利空集中消化后,随着需求好转,豆粕期价探底回升。

一是油厂豆粕库存恢复可能低于预期。随着进口大豆到港量增加,油厂压榨开工率提升,市场预期沿海油厂豆粕库存或迅速回升,甚至可能出现胀库,而油厂为持续生产,不得不低价抛货,使得豆粕价格大幅下跌。但是,我们注意到3月以后,由于豆粕价格不断下行,受“买涨不买跌”心理影响,多家饲料厂采取边用边采、不建立库存或者维持低库存的经营策略。而豆粕价格一旦反弹,饲料厂补库操作将增多。我们发现在连续四周(年内第17周、第18周、第19周、第20周)沿海油厂豆粕成交维持地量后,在第21周(截至5月22日当周),随着豆粕期价反弹,沿海油厂豆粕成交快速放量。截至5月22日当周,沿海油厂豆粕成交87.742万吨,较上周的31.224万吨增加181%?。

猪肉价格持续高企,提振了其他副食品价格,使得肉禽、蛋禽养殖利润迅速增加。去年下半年后,在高养殖利润刺激下,蛋鸡、肉鸡养殖规模迅猛增加到较高水平。4月全国在产蛋鸡存栏量为13.7亿只,月环比增加2.64%,同比增加13.18%。

去年下半年以来,由于生猪存栏量偏低,需求增加,国内猪肉价格快速上涨,近期虽有所回调,但仍处于高位,养猪利润依旧丰厚。加之养殖户对非洲猪瘟疫情的防控能力提高,养殖户扩大养殖规模信心增强,生猪存栏量和能繁母猪存栏量持续回升。据天下粮仓监测,纳入调查的同口径500家养殖企业3月末生猪存栏量为1020.33万头,较2月底增加11.24万头,增幅1.11%,为连续第3个月增加;能繁母猪总存栏量为152.99万头,较2月底增加3.58%,为连续第7个月增加,这对豆粕需求带来较大提振。

潜在利多不容忽视3月底以来,在疫情继续发酵、南美大豆正常收割、进口大豆集中到港、美豆种植极为顺利等一系列利空因素影响下,大连豆粕期货持续下行,将2月底以来的上涨成果悉数回吐,其间虽有政府收储大豆的传闻,但未能改变豆粕期货流畅的下行趋势。不过,经过近2个月超过300点的下跌,利空影响或被部分消化,而且潜在的利多因素有望被市场挖掘、炒作。

随着沿海油厂大豆库存增加,油厂原料充裕,加之大豆压榨仍有利润,沿海地区油厂大豆压榨开工率不断上升。截至5月22日当周,国内油厂大豆压榨量为209.75万吨,周环比增加18.53万吨,增幅9.69%,为历史单周压榨最高值。预计后几周仍将继续维持在200万吨/周的水平。截至5月15日,沿海油厂豆粕总库存为36.76万吨,周环比增加6.18万吨,增幅为20.21%,较去年同期的61.66万吨减少40.38%。随着压榨量迅猛增加,后期油厂豆粕库存大概率继续上升。

展望后市,短期供应利空仍难消除,而需求增加也将限制下行空间,豆粕期货或维持区间振荡格局。

图为近3年来全国油厂豆粕库存(单位:万吨)  豆粕需求持续向好

南美大豆丰产上市由于播种面积增加以及天气状况良好,今年巴西大豆取得恢复性增产。美国农业部在5月月度供需报告中预估为1.24亿吨,比上年增加500万吨,增幅为4.2%,创出历史新高。目前巴西大豆已经基本收割完毕,产量变数不大。今年以来巴西货币雷亚尔相对美元大幅贬值,幅度一度达50%,而巴西大豆销售是以美元计价,这使得农民可以获得相对较多的本国货币,刺激农民积极出售大豆,大豆销售进度明显加快。据咨询机构DATAGRO公司称,迄今巴西农户已销售80.6%的2019/2020年度大豆,高于历史同期平均进度60%的水平,打破了2016年创下的历史同期最高纪录67%。另外,巴西农户还预售了28.2%的2020/2021年度大豆,相比之下,5年同期平均进度仅为6.7%,此前的销售最快纪录是2016年同期的12%。

同时,虽然新冠肺炎疫情在巴西持续扩散,但因机械化程度较高,巴西大豆内陆运输、出口装船速度并未受到太大影响。据巴西政府公布的数据显示,巴西3月大豆出口1164万吨,4月继续增加至1630万吨,刷新历史月度出口纪录。预计5月出口将达到1190万吨。巴西大豆出口量庞大,挤占了美豆市场空间,持续施压CBOT盘面。

总之,疫情仍在扩散,豆粕需求存在隐忧,加之大豆集中到港,现实利空纷呈。但豆粕需求有望持续好转,叠加上述利多有望浮现,这将限制豆粕跌幅。多空因素交织,豆粕将继续区间运行。

值得注意的是,由于原油价格下跌,用玉米制作燃料乙醇无利可图,玉米需求预期走弱,导致CBOT玉米期货跌幅较大。大豆与玉米比价升高,可能使得美国农民改变种植计划,将原本播种玉米的地块改种大豆,因此大豆播种面积存在进一步调高的可能。

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